하 이 통 증권 - 방직 및 의 류 산업 심도 보고서

연구 보고서 내용 요약:

20H1 방직 의 류 수입, 귀 모 순이익 의 증가 속 도 는 중위 수 는 각각 - 18%, - 42% 이다.SW 방직 의 류 업 체 중 20H1 수입, 귀 모 순이익 이 동기 대비 하락 한 회 사 는 모두 76 개, 65 개 로 각각 전체 회사 의 82%, 69% 를 차지한다.성장 속 도 를 보면 SW 방직 의 류 수입 증가 속도 와 귀 모 순이익 의 증가 속 도 는 중위 수 는 각각 - 18.1%, - 42.1% 로 나 타 났 다. 그 중에서 SW 방직 제조 수입, 귀 모 순이익 의 증가 속 도 는 중위 수 는 각각 - 19.1%, - 25.5% 이 고 SW 의 류 방직품 은 각각 - 18.5%, - 54.4% 이다.

캐 주 얼 의 류: 전염병 발생 상황 은 수입 부담 에 영향 을 주 고 온라인 경 기 는 비교적 좋다.20H1 캐 주 얼 의 류 분야 의 수입 은 174.9 억 위안 으로 똑 같이 22.5% 감 소 했 고 귀 모 순이익 은 12.0 억 위안 으로 똑 같이 60.7% 감소 했다.20Q2 레저 복식 분야 의 수입 은 93.2 억 위안 으로 동기 대비 10.2% 감 소 했 고 귀 모 순이익 은 8.3 억 위안 으로 동기 대비 40.5% 감소 했다.전염병 상황 의 영향 을 받 아 오프라인 소매 에 부담 을 주 고 캐 주 얼 의 류 분야 의 수입 은 동기 대비 감소 하 며 온라인 경기 도가 비교적 좋다. 20Q2 해난 의 집, 태평 조 온라인 수입 은 동기 대비 40.0%, 35.3% 증 가 했 고 20H1 삼 말의 류 온라인 수입 은 동기 대비 0.6% 증가 했다.20Q2 판모 금 리 는 46.5% 로 동기 대비 1.5pt 올 랐 고 순 금 리 는 8.9% 로 동기 대비 4.5pt 내 렸 다1.5 에서 8.7% 로 상승 했다.

여성복: 라 샤 벨 은 판 넬 의 이윤 창 출 능력 에 영향 을 주 고 20H 1 의 수입 은 32% 감소 합 니 다.20H1 지각 판 의 수입 은 68.5 억 위안 으로 32.4% 감 소 했 고 귀 모 순이익 은 0.6 억 위안 으로 1187% 감 소 했 으 며 순 금 리 는 57.3% 로 동기 대비 6.1pt 를 감 소 했 으 며 순 금 리 는 - 0.9% 로 동기 대비 4.3pt 를 낮 추 었 다.판 괴 수입, 귀 모 순이익 은 동기 대비 감소 하 는데 주로 라 샤 벨 의 영향 을 받 아 이 영향 요 소 를 제외 하고 성장 속 도 는 - 12.5%, - 22.9% 이다.20Q2 지각 판 의 수입 은 32.7 억 위안 으로 동기 대비 28.8% 감 소 했 고 귀 모 순이익 은 - 1.6 억 위안, 19Q2 는 - 1.2 억 위안 으로 수입 단 의 증가 속 도 는 순 수익 단 보다 높 았 다. 20Q2 순 금 리 는 동기 대비 7.9pt 에서 57.4% 감 소 했 기 때문에 순 금 리 는 - 4.9% 로 동기 대비 2.3pt 가 낮 아 졌 다.순 금 리 하락폭 은 순 금 리 보다 낮 고 주로 판매, 관리 + 연구 개발 비용 율 은 동기 대비 9.6, 2.8pt 에서 43.6%, 7.1% 하락 했다.

남성복: 20Q2 수입 이 똑 같이 7% 증가 하고 비용 을 합 리 적 으로 관리 하 며 순익 을 챙 깁 니 다.20H1 남성복 구역 은 수입, 귀 모 순이익 46.2, 5.1 억 위안 을 실현 하고 11.0%, 30.9% 를 감소 했다.수익 의 증가 속 도 는 순 수익 단 보다 좋 고 주 된 원인 인 20H1 의 순 이익률 은 동기 대비 1.5pt 에서 53.8% 까지 떨어진다.20Q2 남성복 분야 의 수입 은 모두 7.4% 증 가 했 고 귀 모 순이익 은 똑 같이 115.2% 증가 했다.순 수익 의 증가 속 도 는 수입 단 보다 우수 하 다. 판매, 관리 + 연구 개발 비용 율 은 동기 대비 각각 4.7, 1.6pt 에서 33.1%, 11.9%, 20Q2 의 순 이익률 은 55.3% 로 동기 대비 3.0 pt 를 낮 추고 순 금 리 는 13.8% 로 동기 대비 6.9 pt 올 랐 다.

제조: 20Q2 수입 을 18% 감소 합 니 다.20H1 제조 분야 의 수입 은 20.2% 감 소 했 고 귀 모 순이익 은 똑 같이 49.1% 감 소 했 으 며 순 이익률 은 14.9% 로 동기 대비 3.7pt 를 감 소 했 고 순 금 리 는 5.1% 로 동기 대비 2.9pt 를 낮 추 었 다.20Q2 제조 분야 의 수입 은 109.2 억 위안 으로 17.6% 감 소 했 고 20Q1 의 증가 속도 (- 22.9%) 보다 높 아 졌 다. 귀 모 순이익 은 4.7 억 위안 으로 같은 58.1% 감 소 했 고 20Q1 의 증가 속도 (- 38.5%) 보다 느 려 졌 다.20Q2 의 순 이익률 은 13.3% 로 동기 대비 6.1pt 를 낮 추 었 다. 전염병 발생 기간 에 공장 이 작업 을 멈 추 었 으 나 감가상각, 감가상각 등 고정 비용 은 평소 대로 올 렸 고 순 금 리 는 4.4% 내 렸 으 며 동기 대비 4.2pt 내 렸 다.20Q2 환율 변동 이 비교적 안정 적 이 고 순 수익 단, 20Q2 인민폐 대 달러 (중간 가격) 가 대체적으로 안정 적 이 며 변동 폭 이 19Q2 (0.4%) 보다 낮다.

방직품: 20Q2 순 금 리, 순 금 리 가 동기 대비 올 랐 다.20H1 자 방적 분야 의 수입 은 50.6 억 위안 으로 똑 같이 11.5% 감 소 했 고 귀 모 순이익 은 4.8 억 위안 으로 똑 같이 18.0% 감 소 했 으 며 순 금 리 는 43.9% 로 동기 대비 0.8 pt 올 랐 고 순 금 리 는 9.4% 올 랐 으 며 동기 대비 0.7 pt 내 렸 다.20Q2 자 방적 분야 의 수입 은 28.1 억 위안 으로 동기 대비 2.9% 감소 했다. 귀 모 순이익 은 2.6 억 위안 으로 동기 대비 15.7% 증가 했다. 순 금 리 는 43.8% 로 동기 대비 0.2pt, 순 금 리 9.1% 상승 했다. 동기 대비 1.5pt, 순 금 리 상승폭 은 순 금 리 를 초과 했다. 주로 판매 비용 율, 관리 + 연구 개발 비 용 률, 재무 비용 은 동기 대비 2.5%, 0.2, 0.4pt 에서 23.5%, 8.2%, 0.5% 감소 했다.

전자상거래: 20Q2 순 이익률 개선.20H1 전자상거래 분야 의 수익 은 20.5.3 억 위안 으로 같은 13.8% 증 가 했 고 귀 모 순이익 은 11.5 억 위안 으로 같은 18.0% 감 소 했 으 며 20H1 판 의 순 이익률 은 40.6% 로 동기 대비 0.3pt 를 감 소 했 으 며 순 금 리 는 5.6% 로 동기 대비 2.2 pt 를 낮 추 었 다.20Q2 전자상거래 분야 의 수익 은 104.9 억 위안 으로 동기 대비 13.4% 증 가 했 고 20Q2 귀 모 순이익 은 7.4 억 위안 으로 동기 대비 14.2% 감 소 했 으 며 순 금 리 는 45.8% 로 동기 대비 5.2pt, 순 금 리 는 7.0% 올 랐 으 며 동기 대비 2.3pt, 순 금 리 가 올 라 간 상황 에서 순 금 리 가 떨 어 졌 다. 주로 판매, 관리 + 연구 개발, 재무 비용 율 은 각각 30.1%, 5.8%, 0.6% 로 동기 대비 4.6, 1.2, pct 올 랐 다.

투자 전략.현재 중국 전염병 의 유행 이 절정 에 이 르 렀 고 초기 에 문 을 닫 은 소매 단말 기 는 재 개 되 었 으 나 승객 의 흐름 이 회복 되 기 까지 시간 이 걸 리 고 해외 병세 의 입국 위험 이 중첩 되 어 각 플랫폼 은 연이어 전자상거래 절 을 조직 하고 상품 의 할인 강도 가 비교적 크 며 소비자 들 은 온라인 소 비 를 선택 하 는 경향 이 있 을 것 이다.일부 방직 회 사 는 양호 한 전자상거래 운영 능력 을 갖 추고 있 으 며, 전염병 발생 기간 에 온라인 발전 이 원활 하 므 로 안정 패션, 남극 전자상거래, 토요일 에 주목 하 는 것 을 권장 합 니 다.또한 자체 의 질 이 우수 하고 제품 의 브랜드 력 이 강 하 며 내수 반등 에서 먼저 이익 을 얻 을 수 있 는 양질 의 브랜드 를 추천 합 니 다. 스포츠, 지 소 패션, 도전, 비 음 러 핀 입 니 다.

위험 힌트.소매 환경 이 약 하고 업계 의 경쟁 이 치열 해 지 며 원자재 가격 의 변동, 환율 의 변동 등 이 있다.